白糖、豆粕期权与期货套保对比

摘要

在本论文,白糖是总结和匹敌。、豆粕提前地套期保值与套期保值的相干。

  在期权的套期保值用模子做设计,需要量思索的数不清的做代理商和变量

  迩来证监会委托郑商所和大商所区别对待冲洗白糖和豆粕期权市,行情企已久的商品期权结果迎来了突破性使进化,这要紧国际范畴。农制作大约选择能力正几乎楼层。,这也象征,在中国1971期权行情正逐渐开展和体育。中国1971商品提前地行情累月经年一向稳步开展,期权市的良好行情根底。白糖、豆粕期权的到达,不只要使完美行情机制,更能供给新的公司风险设法对付工具,消除包围者多样化的投资额需要量。在本论文,白糖是总结和匹敌。、豆粕提前地套期保值与套期保值的相干,本文剖析了互相牵连的敷用药,无论是在资产行情。

  糖和白糖提前地期权的匹敌

  郑商所期权在国际行情上的满足详述,合并的中国1971提前地行情的实践运转局面,在少量地征询每侧看待的根底上,完整的了白糖期权合约设计。白糖期权与提前地的比率如次表所示:

  亲爱的提前地和期权的匹敌表

  豆粕期权与豆粕提前地比率

  大商所豆粕期权与郑商所白糖期权合约控制近亲关系,豆粕期权与豆粕提前地比率如次表所示:

  在大豆提前地和期权的匹敌表

  对冲期权和提前地套期保值的匹敌

  套期保值是人家内容公司风险设法对付工具,提前地是人家公司的套期保值处理或负责的详细办法。白糖、豆粕期权的到达,不只要使完美行情机制,更能供给新的公司风险设法对付工具,消除包围者多样化的投资额需要量。

  规律

  提前地套期保值是提前地行情作为转变价钱风险的安放,它的根本做法执意买进或许配售与现货商品行情市大批相当但市用法说明相反的提前地合约,对冲次于的的售或者在买卖完全同样的提前地合约,经过提前地市结算所形成的边缘或丢失,取偿或化妆的实践价钱风险或利息的变换我,在一定程度上稳固包围者的秩序进项。

  商品期权与通信的的商品提前地期权制作,例如,商品期权可以对冲现货商品。,同时对冲价钱风险,提前地使均衡也可以对冲。、无效逃避提前地使均衡包围者的风险。商品期权的套期保值方法与商品期权的套期保值方法根本胜任的。,但鉴于期权具有进项不对称美。、杠杆的半信半疑与战术的多样性,因而套期保值的方法和音响效果与提前地套期保值某个确切的的空白。

  套期保值期权的优势

  相对于提前地套期保值说起,套期保值期权是最大的优势。,同时在对冲期权的风险,认为潜在进项。卖(买)套期保值,通信的的买卖(认捐)弱期权合约停止套期保值,条件次于的价钱下跌(下跌),些许期权溢价丢失最大。条件价钱下跌(下跌),超越期权溢价使均衡现货商品使均衡进项,而且,套期保值审阅是资产的牺牲。

  在资产设法对付中,期权套期保值比提前地套期保值更轻易。。它用不着量付给期权买方。栅栏,只需要量付给5%到10%的高昂的。无论是提前地市需要量交纳栅栏,同时,跟随行情的替换,可能性会有额定的安全状况,提前地套期保值的运用,有资产设法对付说得中肯些许成绩。

  更多的期权合约,跟随提前地合约的更复杂的排列匹敌,对冲示意图可以经过确切的的结成确切的的CO。,柔度度较高的谋略。

  期权套期保值的玩忽职守

  该选择能力的有助益中间的相干埋怨直线的的,在套期保值示意图,需要量不时调理套保比率,例如,套期保值作为提前地套期保值的稳固性。。

  期权套期保值的运用,可能性是缺少移动性。

  提前地套期保值的运用,主和约的移动性充裕。;应用期权合约来对冲时,可鄙的期权合约是良好的移动性。,但跟随行情的替换,票面的期权可能性变得一种深刻的的要紧期权或深刻的期权。,到这地步落得移动性缺乏。。

  期权与提前地,这是人家十分复杂的制作。,在套期保值用模子做的设计,需要量思索的数不清的做代理商和变量。

  补进套期保值的文献的编集剖析

  大豆提前地套期保值和对冲期权为例,假设是四月,些许公司需要量买卖的豆粕消费在六月数等,由于厂子的库存坯有穷的,少量买卖机能不全如今,而少量购置物占领少量流动资产,触犯公司常客的产品经营,但后者需要量豆粕主要部份,为了锁定公司的开采本钱,公司确定在提前地或期权行情采用套期保值。

  提前地套期保值

  公司估计次于的豆粕价钱将下跌。,为了废止未来价钱,落得生料本钱占领的风险,公司确定对冲豆粕的大公司。4月,豆粕现货商品价钱为2500元/吨,7月满期的豆粕提前地合约价钱为2450元/吨,公司买卖豆粕七月满期的提前地合约。豆粕现货商品价钱六月涨至每吨3100元。,3050元/吨的提前地合约价钱,同时,公司买卖大豆现货商品。,配售提前地合约,疏忽市本钱,为3050-2450 = 600提前地进项的使均衡(元/吨),一经要求收益2500-3100 = 600(元/吨),实践有助益600-600 = 0(元/吨)

  次于的价钱下跌,在证券行情上多付钱,但提前地行情售得的收益;次于的的价钱减少,在证券较次的的公司购置物本钱。,但提前地行情将是人家丢失。

  简略期权谋略的套期保值

  若公司选择补进豆粕认捐期权合约或许配售豆粕认沽期权合约停止豆粕套期保值。4月,豆粕现货商品价钱为2500元/吨,鉴于七月大豆提前地价钱为2450元/吨。鉴于七月大豆提前地期权合约价钱如次所示:

  提前地豆粕期权合约的价钱,这将在7

  一是买卖期权合约停止套期保值。

  公司选择买卖平值期权和约,右派是126元/吨。豆粕现货商品价钱六月涨至每吨3100元。,豆粕提前地价钱在七月满期,为3050元/吨。,同时,公司买卖大豆现货商品。,期权合约行权(白糖期权与豆粕期权均为连续系统期权,可以任性在和约在无效期有朝一日的娱乐。期权是3050-2450-126 = 474(元/吨),一经要求收益2500-3100 = 600(元/吨),实践收益是126元/吨。

  另外,条件公司是错的,提前地现货商品价钱下跌,六月大豆现货商品价钱下跌至2050元/吨,鉴于七月大豆提前地价钱为2000元/吨,同时,公司买卖大豆现货商品。,无行使期权,优质的126元/吨的丢失,些许现货商品进项2500-2050 = 450(元/吨),实践收益450-126 = 324(元/吨)

  二是配售弱期权合约停止套期保值。。

  公司选择配售弱期权和约,优质的为104元/吨。。豆粕现货商品价钱下跌至每吨2650元,六月,豆粕提前地价钱在七月满期的2600元/吨,同时,公司买卖大豆现货商品。,些许选择能力有权收益104元/吨,现货商品进项2500-2650 = 150(元/吨),实践有助益104-150 = 46(元/吨)

  另外,条件公司是错的,提前地现货商品价钱下跌,六月大豆现货商品价钱下跌至2050元/吨,鉴于七月大豆提前地价钱为2000元/吨,同时,公司买卖大豆现货商品。,些许选择率是104(2450-2000)= 346(元/吨),些许现货商品进项2500-2050 = 450(元/吨),实践收益450-346 = 104(元/吨)

  音响效果的匹敌买豆粕套期保值

  比率从上表可以看出,补进套期保值,经过补进认捐期权合约停止套保比拟提前地套期保值的运用,同时对冲官价下跌的风险,当价钱下跌时认为可能性的有助益。。

  同时,补进期权套期保值,当你选择配售弱期权合约时,由于配售期权的进项最大溢价,但跟随价钱的下跌,些许现场的丢失可能性极大于期权进项,经过对冲形成的实践丢失埋怨常大的。因而概括地说,纵然在次于的,怀胎的次于的价钱替换。。

  售套期保值文献的编集剖析

  以白糖提前地套期保值和期权套期保值为例,假设是四月,产品白砂糖公司需要量配售一组白砂糖,为了锁定公司售价钱,公司确定在提前地或期权行情采用套期保值。

  提前地套期保值

  公司怀胎亲爱的价钱次于的会跌,为了废止次于的价钱下跌的风险,郑州糖业公司套期保值方针决策。4月,白糖的现货商品价钱是6700元/吨。,7月满期的白糖提前地合约价钱为6600元/吨,公司配售白糖提前地合约将于七月满期。六月,白糖现货商品价钱减少6100元/吨。,提前地合约价钱为6000元/吨。,公司售的同时,亲爱的现货商品,买卖提前地合约,疏忽市本钱,提前地进项6600-6000 = 600(元/吨),现货商品进项6100-6700 = 600(元/吨),实践有助益600-600 = 0(元/吨)

  次于的价钱下跌,现货商品行情上的公司会配售高等的的价钱。,纵然提前地行情会售得丢失。;次于的的价钱减少,公司配售现货商品价钱较低,但提前地行情将是有利可图的。。

  简略期权谋略的套期保值

  若公司选择配售白糖认捐期权合约或许补进白糖认沽期权合约停止白糖套期保值。4月,白糖的现货商品价钱是6700元/吨。,鉴于七月的白糖提前地价钱为6600元/吨。鉴于七月的白糖提前地期权合约的价钱在上面所示:

  亲爱的提前地合约价钱的期权在七月满期

  一是套期保值补进弱期权合约。

  公司选择买卖公允牺牲期权合约,190元/吨的溢价。六月,白糖现货商品价钱减少6100元/吨。,鉴于七月白糖提前地价钱为6000元/吨。,公司售的同时,亲爱的现货商品,期权合约行权。期权是6600-6000-190 = 410(元/吨),现货商品进项6100-6700 = 600(元/吨),实践收益410-400 = 190(元/吨)

  另外,条件公司是错的,次于的的现货商品价钱,六月,白糖现货商品价钱涨至7000元/吨,白糖提前地在七月满期的价钱是6900元/吨。,公司售的同时,亲爱的现货商品,无行使期权,190元/吨的丢失的向右,现货商品进项7000-6700 = 300(元/吨),实践收益300-190 = 110(元/吨)

  二是配售期权合约停止套期保值。。

  公司选择配售平值期权合约,右派是155元/吨。。六月,白糖现货商品价钱减少6100元/吨。,鉴于七月白糖提前地价钱为6000元/吨。,公司售的同时,亲爱的现货商品,些许选择能力有权收益155元/吨,现货商品进项6100-6700 = 600(元/吨),实践有助益155-600 = 445(元/吨)

  另外,条件公司是错的,次于的的现货商品价钱,六月,白糖现货商品价钱涨至7000元/吨,白糖提前地在七月满期的价钱是6900元/吨。,公司售的同时,亲爱的现货商品,期权的使均衡进项是155(6900-6600)= 145(元/吨),现货商品进项7000-6700 = 300(元/吨),实践有助益300-145 = 155(元/吨)

  台糖配售套期保值音响效果匹敌

  比率从上表可以看出,在配售套期保值的工夫,经过补进认沽期权合约停止套保比拟提前地套期保值的运用,价钱下跌和套期保值的风险,认为官价可以上升。同时,期权配售套期保值,当选择配售期权合约,由于配售期权的进项最大溢价,跟随价钱的减少,些许现场的丢失可能性极大于期权进项,经过对冲形成的实践丢失埋怨常大的,因而普通只在怀胎次于的价钱替换变化较小时才选择配售期权合约停止套期保值。

(校订者:DF306)

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